© І.Д. Анікіна 2009
ФІНАНСИ. БУХГАЛТЕРСЬКИЙ ОБЛІК. АУДИТ
УДК 330.14.01 ББК 65.263
ФІНАНСОВИЙ І ІНВЕСТИЦІЙНИЙ КАПІТАЛ: ЗАГАЛЬНИЙ І ОСОБЛИВЕ
І.Д. Анікіна
Виявлено та розглянуто особливості фінансового та інвестиційного капіталів, що впливають на формування інвестиційної стратегії компанії.
Ключові слова: фінансовий капітал, інвестиційний капітал, інвестиційна стратегія, мобільність капіталу, фактори ціноутворення, оцінка майбутньої ситуації, облік суб'єктивних факторів ціноутворення.
Динаміка зростання російської економки багато в чому визначається динамікою інвестиційних процесів і структурою інвестицій. Основу економічного зростання становлять вкладення в реальні активи, однак і інвестиції в фінансові активи також є одним з необхідних умов перетворень економічних відносин в Росії. Стабілізація економічного зростання країни багато в чому залежить від швидкості обробки інформації про переваги інвесторів і ризики проекту (таку інформацію несуть зміни цін на фінансові активи на фондових ринках) і від можливості оцінки і перерозподілу не тільки ризиків проекту, а й макроекономічних ризиків.
В економічній теорії іноді розрізняють поняття інвестицій та капіталу, головною метою якого є отримання доходу, тоді як цілі інвестицій трактуються більш
широко, в якості яких може виступати зростання корисності інвестора, що не вимірюється у вартісній оцінці. Наприклад, в радянській економіці «основним мотивом інвестицій виступала не прибуток, отримання якої було важливою, але все-таки другорядною метою. Основний сенс інвестицій вбачався в розширенні виробництва, його модернізації та створенні нових робочих місць », безвідносно до ефективності таких інвестицій.
Як вважають сучасні дослідники, «без формування адекватного суспільного ставлення до базового елементу ринкової економіки - капіталу, щодо якого всі інші є похідними, формування ринкових відносин ... в Росії не має перспектив, а управління капіталом господарюючих суб'єктів буде помилково ... сконцентровано на власних джерелах фінансування ».
За способом отримання доходу капітал можна диференціювати як інвестиційний і фінансовий. Інвестиційний капітал збільшує свою вартість в результаті «придбання нових потужностей або роз-
ренію діючих », тобто в результаті вкладення фінансового капіталу компанії (власних і мобілізованих із зовнішніх джерел коштів) в реальні інвестиційні проекти з метою максимізації вартості компанії. Інвестиційним капіталом стають ресурси, залучені в інвестиційну діяльність для їх відновлення (не обов'язково в тій же матеріальній формі) і отримання доходу в майбутньому. Фінансовий капітал можна визначити як прирощену форму вартості вкладень в процесі щодо самостійного руху фінансових ресурсів за допомогою забезпечення відтворювального процесу, тобто не тільки розширення або поновлення, а й функціонування вкладеного інвестиційного капіталу. «З позиції загальноекономічної капітал - це сукупність фінансових ресурсів, перетворених в процесі ділового обороту господарюючих суб'єктів в матеріальні, нематеріальні і фінансові активи». Виходячи з цього фінансового капіталу властива наступна система ознак: 1) сукупність фінансових ресурсів; 2) рух фінансових ресурсів, яке здійснюється відносно незалежно від руху реальних активів, але фінансовий капітал створює умови для прискореного функціонування інвестиційного капіталу.
Фінансовий і інвестиційний капітал знаходяться в тісній взаємодії один з одним: ефективність функціонування інвестиційного капіталу підприємства в більшій мірі визначається ефективністю його формування, а ефективність функціонування фінансового капіталу визначається ефективністю його участі в інвестиційному капіталі, що відбивається при формуванні інвестиційної стратегії компанії. Інвестиційна стратегія компанії включає етап формування фінансових ресурсів. Головне завдання цього етапу - залучення фінансових ресурсів із заданими параметрами (час отримання ресурсів, обсяг, витрати залучення, терміни) для реалізації інвестиційних проектів. Мета інвестиційної стратегії - вибір напрямків вкладень фінансового капіталу з метою отримання доходу в майбутньому. Таким чином, інвестіці-
ційна стратегія включає етапи формування фінансових ресурсів і розподілу між інвестиційними проектами компанії. Відомий вчений Л. Крушвіца розглядає інвестиції та фінансування як «процеси, орієнтовані на платежі» і дає їм такі визначення: «інвестиція - це підприємницьке дію, яке в різні моменти часу t призводить до грошових виплат і надходжень, причому цей процес завжди починається з виплати . Фінансування - це дія, яка призводить в різні моменти часу t до грошових надходжень і виплат, причому цей процес завжди починається з надходження ». Таким чином, інвестиційне дію для одного інвестора в той же час для іншого є фінансовим дією.
Фінансовий і інвестиційний капітал відрізняють такі особливості.
1. Відособленість інвестиційної та фінансової форм капіталу. В основі існування фінансового капіталу лежить інвестиційний капітал, але фінансові вкладення не можна поставити у відповідність жодному реальному активу. Фінансовий капітал має певну самостійність по відношенню до інвестиційного капіталу. Самостійний рух фінансового капіталу може відірватися від руху реальних активів, що призводить до виникнення фінансової кризи, до розривів вартості інвестиційного капіталу і лежить в його основі фінансового капіталу. З розвитком саме фінансового капіталу всякий капітал «представляється як би подвоєним, а в ряді випадків і потрійним внаслідок різних способів, завдяки яким один і той же капітал або навіть один і той же боргова вимога з'являється під різними формами в різних руках». Завдяки своїм властивостям вартість цінних паперів не збігається з вартістю дійсного капіталу, хоча і залежить від його зміни. К. Маркс вважав, що зміна вартості цінних паперів не призводить до зміни багатства нації, яке втілено лише в дійсному капіталі [там же, с. 515-517].
Дійсно, динаміка вартості акцій не завжди збігається з динамікою вартості реального капіталу, що відображає особливості фінансового капіталу: оцінюючи финан-
совий капітал, матеріальні активи необхідно аналізувати не просто як суму окремих елементів, але як єдине ціле, як систему, в якій всі елементи знаходяться у взаємозв'язку і взаємозалежності. Цінні папери відображають вартість вже не тільки матеріальних активів, але і гудвілу, в якому важливу роль відіграють якість управління, якість трудових ресурсів і оптимальне поєднання матеріальних і нематеріальних активів. У короткостроковому періоді коливання вартості фінансових активів можуть не відображати збільшення багатства країни, так як відбуваються під впливом не тільки економічних, а й спекулятивних чинників, психології інвесторів, які мають неабиякий вплив в короткостроковому періоді. У довгостроковій перспективі зростання фінансових активів обумовлює зростання багатства країни, а поширеність фінансових інвестицій є мірою розвитку економіки в цілому.
2. Різниця в мобільності фінансового та інвестиційного капіталу. Фінансовий капітал має максимальну мобільністю в порівнянні з інвестиційним, але при цьому і різні частини інвестиційного капіталу також мають неоднакову маневреністю. Найбільш мобільні людські та інформаційні компоненти капіталу, найменш - технічні та природні, останні до того ж мають більшу специфічністю по видам виробництва в порівнянні з людськими ресурсами, що робить складним зміна напрямку їх використання, і отже, зміна інвестиційної стратегії.
Відмінності в мобільності випливають з неоднорідності інвестиційного капіталу: за своїм складом він має специфічністю -складність, утрудненнями або неможливістю перемикання використання даного активу з одного виду на інший. Специфічність призводить до виникнення неповоротних витрат, так як «перемкнути» даний актив на виробництво інших товарів або неможливо, або вимагає додаткових витрат. Це робить скрутним швидкий перелив капіталу з однієї галузі в іншу, на відміну від фінансових ринків і можливостей фінансового капіталу. Російський вчений Ю.В. Яременко доповнив і розвинув теорію
специфічності ресурсів і запропонував теорію неоднорідності ресурсів. Суть цієї теорії в тому, що ресурси можна ранжувати за їх якістю: на одному кінці виявляться ресурси високої якості (якісні), на іншому - такі ж ресурси низької якості (масові). Розвиток технологій змінює склад ресурсів - якісні ресурси переходять в масові, що вимагає витрат часу і ресурсів. Дану теорію розвивають сучасні вчені, які досліджують моделі економічної динаміки і враховують необхідність наявності неоднорідності капіталу для функціонування економічної системи.
Звідси випливає важливість вибору інвестиційної стратегії компаніями: прийняття рішень про ті чи інші реальні інвестиції є критичним рішенням, так як в подальшому відмова від таких інвестицій, перехід на іншу технологію вимагає значних витрат. Інвестиції якісно змінюють структуру економіки, вибір того чи іншого варіанту інвестиції призводить систему в новий стан, безповоротне до колишнього.
Неоднорідність ресурсів впливає на вибір підприємствами інвестиційних стратегій. Неоднорідний характер ресурсів призводить до висновків про різне доступі різних учасників ринкового процесу до якісних ресурсів. Тільки компанії, що генерують стабільні грошові потоки, отримують доступ до якісних ресурсів (трудових, технологічних і ін.). В умовах нестабільності ринкової економіки компанії можуть підтримувати стабільність грошових потоків багато в чому за рахунок монопольного виробництва продукції, тому так важлива в сучасних умовах захист інтелектуальної власності, прагнення компаній до зростання, створення транснаціональних корпорацій.
Відмінності в мобільності фінансового та інвестиційного капіталів призводять до відмінностей в тривалості зміни структури фінансового ринку і структури народного господарства. Структура фінансового ринку (співвідношення обсягів різних цінних паперів, що обертаються на фінансових ринках) може змінюватися значно швидше, ніж структура народного господарства, так як перетворення структури інвестицій в рамках
народного господарства вимагає значних інвестицій і тривалого інвестиційного періоду. Однак розвиток сучасних інформаційних технологій частково згладжує це протиріччя, інвестиції можуть бути залучені за допомогою фінансових ринків, розробка і впровадження нових технологій відбуваються значно швидше, ніж традиційних, роблячи значний вплив на структуру всієї економіки.
У сучасній економіці відбуваються зміни реальних активів: це не тільки і не стільки виробничі будівлі, споруди, верстати та обладнання, а й інтелектуальна власність, ноу-хау, а також сучасні інформаційні технології, які характеризуються високою мінливістю вартості, що зближує їх з фінансовими активами . Інформаційні технології характеризує висока швидкість розробки, впровадження та морального старіння, що робить можливим залучення спекулятивного капіталу в якості джерела фінансування таких технологій, який в даному випадку буде «нормальним» джерелом фінансування. Інформаційні технології через високу швидкість розвитку «виявляються єдиним видом технологій, по відношенню до яких" короткий "спекулятивний капітал може виявитися нормальним продуктивним. Час їх поновлення так мало, а цикл життя настільки стислий, що відповідає швидкості обігу навіть фінансового капіталу ».
3. Різниця чинників ціноутворення на фінансові та реальні активи, що лежать в їх основі. Ціни на реальні активи в більшій мірі, ніж на фінансові активи можуть відхилятися від ринкових. Це пов'язано з існуванням неконкурентних (монопольних, олігопольних) ринків, на ціни на яких можуть впливати окремі компанії або держава. ТНК за допомогою механізму трансфертного ціноутворення також істотно впливають на ціни, які можуть істотно і практично довільно відрізнятися від ринкових цін, встановлених на основі традиційних ринкових механізмів - при аналогічних продажах між не пов'язаними один з одним фірмами [там же, с. 359].
Фінансові ринки - одні з найбільш конкурентних у світі, для них характерна значна кількість продавців і покупців, жоден з яких не може контролювати ціноутворення на фінансові активи. Ринкові ціни на фінансові активи можуть відрізнятися від справедливих цін, але це обумовлено не стільки впливом окремих контрагентів на процес ціноутворення (найчастіше це вплив носить короткостроковий характер), скільки особливостями інституційних структур фондового ринку (олигополистическая структура ринку, високі фінансові ризики, низькі обороти ринку , існування кількох торгових структур з різною інфраструктурою, диспропорції попиту і пропозиції на ринку акцій, нерівний доступ до інформації різних учасників ринку).
4. Необхідність оцінки майбутньої ситуації, для якої характерні невизначеність і високий ступінь ризику при прийнятті рішення в поточний момент часу, що призводить до неможливості складання точного прогнозу зміни вартості фінансового та інвестиційного капіталу.
Зміни в цінах фінансових активів відбуваються більш різко і швидше, ніж на реальні активи, а їх волатильність зростає не тільки під впливом змін фундаментальних чинників, але і під впливом спекулятивних настроїв і психології інвесторів. Багато фахівців вважають, що гіпотеза ефективного ринку не може пояснити спекулятивні буми і різкі спади на фондовому ринку і є зручною початковою базою для опису еволюції ринкових цін тільки в звичайний час.
Дослідження показують, що об'єктами спекуляції і різкої зміни цін ставали різноманітні інвестиції, як реальні, так і фінансові. Це золото ( Нове світло, 1550-і рр., 1978-1982 рр.), Нерухомість (канали, багаті будинки, Голландія, 16361640 рр.), Громадські землі в Чикаго (18301842 рр.), Іпотечні інвестиційні трасти, офіси і моли (Японія, Швеція, 1980-і рр.), іпотечні облігації, нерухомість (США, Англія, 2008 року), банки (Аргентина 19801998 рр., Чилі, 1981 г., Японія, США, 19801992 рр., 2007-2008 рр., Мексика, 1994 р Индо-
незія, Республіка Корея, Малайзія, Таїланд, 1997-1998 рр.), долари США (1985 г.), ПІІ в США (1980-ті рр.), «сміттєві» облігації (США 1989-1990 рр.), японські акції , (1980-ті рр.), цінні папери компаній провідних країн світу (2008 р.) Таким чином, зміни цін інвестиційних ресурсів призводить до непереборний ризику при прийнятті інвестиційних рішень як для інвестицій у фінансовий капітал, так і в інвестиційний капітал. Але фінансовий капітал більш залежний від коливань загальноекономічної кон'юнктури, від політичної стабільності, від збалансованості попиту і пропозиції на фінансових ринках, тобто від макроекономічної динаміки: «фінансовий капітал створює інститути глобальної інвестиційної грошової системи, зміст яких збігається з системою структурних рівнів макроекономіки».
Головним регулятором збалансованості фінансового ринку є процентна ставка, що відображає попит і пропозицію на фінансовий капітал. Рівень процентної ставки повинен відображати дійсний протиставлення всього позичкового і реального капіталу в умовах вільної конкурентного середовища. При цьому умови процентна ставка формується на основі тимчасових переваг індивідуумів. Якщо переваги міняються і знижуються переваги справжнього порівняно з майбутнім, то збільшуються заощадження індивідуумів, процентна ставка падає і стимулює інвестиції в капітальні блага, що мають довгостроковий характер, відбувається економічне зростання.
Якщо ж процентна ставка падає через державної політики «легких грошей», то відбувається спотворення цінових сигналів, інвестори вкладають кошти в надто дорогі і довгострокові проекти, які раніше виглядали неефективними. Зростають ціни на капітальні товари, відбувається підйом на ринку нерухомості та фондовий ринок. Але тимчасові переваги індивідуумів не змінилися, і вони як і раніше більше витрачають, а не зберігають. Настає криза в сфері виробництва капітальних товарів.
Таким чином, політика уряду, якщо вона не враховує реальних змін
переваг інвесторів, спотворює цінові сигнали, дезорієнтує інвестора і призводить до помилкових інвестицій. Відбувається зростання на фондовому ринку нерухомості, збільшуються спекуляції, ціни акцій ростуть, але не відображають реальних переваг індивідуумів до заощадження накопичень, а також реальних доходів і прибутку на акції. Виникає невідповідність існуючих ринкових цін на акції та фундаментальної вартості акцій. Навіть якщо реальний, фізичний капітал нікуди не зникає, він втрачає свою вартість як під впливом реальних змін переваг інвесторів, так і під дією зміни політики центрального банку, інших факторів, тобто капітал перестає бути капіталом як самовозрастающей вартістю. Падіння цін акцій робить негативний вплив і на реальний капітал. Воно призводить до зменшення інвестиційних можливостей підприємства, оскільки зменшується інвестиційна привабливість нового випуску акцій і збільшується фінансова нестійкість підприємства (фінансовий ризик), що призводить до збільшення процентних ставок по позикового капіталу. Падіння негативно позначається і на купівельну спроможність населення, особливо в країнах, де велика частка населення, що володіє акціями. При підйомі на фондовому ринку створюються додаткові можливості залучення капіталу компаніями, як шляхом випуску акцій, так і за допомогою залучення позикового капіталу за вигідними відсотковими ставками. Розвиток фінансових ринків сприяє росту інвестицій і підйому реального виробництва при інших рівних умовах.
У сучасній економічній науці переважаючим є думка про те, що скласти точний прогноз, навіть за умови всієї повноти інформації, неможливо: «Чим більше далекий і складний в своїх підставах феномен, який необхідно передбачити, тим більше обережності треба проявити. Пророцтва можуть бути тільки умовними. Інтелектуальна чесність вимагає, щоб ми супроводжували навіть ці обережні висловлювання застереженням: вони зроблені з більшим ступенем невідання ». Представники австрійської школи переконані, що по-
тортури складання прогнозу хоча б на рік вперед - марна справа, «з огляду на всю многосложность економіки і використовуються суб'єктивні оцінки, що діють в свідомості людей».
5. Облік суб'єктивних і психологічних факторів при визначенні вартості фінансових активів. Сучасне ринкове господарство розвивається не тільки під впливом економічних, а й неекономічних чинників, причому важливість останніх зростає в міру збільшення складності економічного розвитку. Особливо яскраво дію неекономічних чинників проявляється на фондовому ринку, дії інвесторів на якому визначається не тільки раціональністю. «Інвестори схильні до прояву стадного інстинкту», - зазначає Б.Б. Рубцов. При зміні цін акцій односпрямовані дії інвесторів підсилюють самі себе (ефект авторезонансу). Це відбувається як при підвищенні, так і при зниженні цін на акції. Навіть після початку дій фундаментальних чинників «час, який знадобиться для зміни тренда, часто визначається психологією людей: коли люди відчують зміни».
Існує протиріччя між швидкістю поширення інформації та швидкістю її осмислення (вона значно менше першої). У цьому одна з причин того, що в короткостроковому періоді ціна фінансових активів залежить не тільки від раціональних очікувань інвесторів, але і від психологічних факторів (настроїв, інстинктивних і підсвідомих реакцій учасників ринку). Таким чином, якщо серед учасників ринку переважають короткострокові спекулятивні інвестори, то ринкова ціна фінансових активів буде в значній мірі відрізнятися від справедливої. Це може призводити до виникнення "мильних бульбашок", маній та криз.
Курс акцій відображає не тільки об'єктивні показники діяльності підприємств, але і складаються переваги інвесторів. У свою чергу, майбутні очікування інвесторів впливають на поточний вибір реальних інвестиційних проектів, які визначають котирування акцій, тобто не тільки реальні управлінські рішення впливають на курс
акцій, а й курс акцій впливає на вибір управлінських рішень. У цих умовах експерт-аналітик, визначаючи сфери найбільш вигідних вкладень інвестицій, впливає на формування котирувань цінних паперів; суб'єктивні думки і оцінки впливають на реальність. Особливо це важливо на малоліквідних ринках, ринках з невеликою кількістю продавців і покупців, в цих умовах думка експерта набуває особливої \u200b\u200bважливості. Його професіоналізм, дотримання загальноприйнятих етичних і моральних норм визначатимуть перспективи розвитку ринку і економіки. Розвиток фондового ринку, застосування нових фінансових інструментів залежить від рівня фінансової грамотності інвестора. Інвестор змушений звертатися до посередників, готовим розділити з ним ризик і допомогти йому збільшити свій капітал. Така ситуація вимагає створення відповідної інфраструктури, в тому числі інституційної, що допомагає фондового ринку нормально функціонувати.
Фахівці й аналітики, що формують переваги інвесторів, роблять значний вплив на прийняття фінансових і інвестиційних рішень. Але, як і всі суб'єкти, в своїх діях вони керуються не тільки інтересами інвесторів, але і своїми власними, їх думка ґрунтується не тільки на об'єктивних, але і на суб'єктивних даних. Ухвалення на цій основі інвестиційних рішень може призводити до відхилення справедливих цін активів від ринкових.
6. Розбіжність потреб і можливостей фінансування інвестиційних стратегій. При відсутності або нестачі власних фінансових ресурсів у підприємств виникають потреби в фінансових ресурсах для відтворення свого інвестиційного капіталу. З іншого боку, у суб'єктів фінансового ринку є вільні грошові кошти при відсутності або обмеження можливостей інвестування в реальне виробництво. Дозволу цього протиріччя сприяє фінансова система. Однак в сучасних умовах має місце часте розбіжність вимог до необхідних фінансових ресурсів, що пред'являються підприємствами для фінансування інвестиційних стратегій (довгостроковість, значи-
вальний обсяг, визначений термін отримання грошових потоків, ризик) і фінансовими ресурсами, які є в банків і інших фінансових інститутів, приватних інвесторів.
Для вирішення даної проблеми виникають фінансові інновації, що дозволяють перетворити грошові потоки з одними параметрами (ризик, час, періодичність отримання, валюта, процентні ставки, ін.) В інші, що задовольняють учасників фінансового ринку.
Таким чином, фінансовий і інвестиційний капітали, перебуваючи у взаємозв'язку і взаємозалежності, мають особливості, що призводять до їх щодо відокремленому розвитку і різноспрямованого руху в певні моменти часу; неспівпадіння вартості фінансових ресурсів та інвестиційних ресурсів, що лежать в їх основі; криз, що охоплюють як фінансову систему, так і реальний сектор економіки. Разом з тим розвиток фінансового капіталу є необхідним елементом стимулювання інвестиційної активності в реальному секторі економіки, веде до зростання інновацій, підвищення стандартів якості життя всього населення, зростанню добробуту громадян країни.
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Гукова, А. В. Управління інвестиційним капіталом підприємства: дис. ... д-ра екон. наук / А. В. Гукова. - М., 2005. - 344 с.
2. Делягін, М. Г. Світова криза: Загальна теорія глобалізації: курс лекцій / М. Г. Делягін. -3-е изд., Перераб. і доп. - М.: ИНФРА-М, 2003. -768 с.
3. Євстигнєєва, Л. Проблема синтезу загальноекономічної і інституційно-еволюційної теорій / Л. Евстігеева, Р. Євстигнєєв // Питання економіки. - 1998. - № 8. - С. 97 - 113.
4. Корнаи, Я. Системна парадигма / Я. Корнаи // Питання економіки. - 2002. - № 4. - С. 4-22.
5. Корріган, Ш. Як діяти на ринку ведмедів / Ш. Корріган // Бум, крах і майбутнє: Аналіз австрійської школи: зб. : Пров. з англ. / Уклад. А. В. Ку-ряев. - М.: ТОВ «Соціум», 2002. - С. 26-43.
6. Крушвіца, Л. Інвестиційні розрахунки / Л. Крушвіца. - СПб. : Пітер, 2001. - 432 с.
7. Маркс, К. Капітал. Критика політичної економії / К. Маркс; під ред. Ф. Енгельса. - М.: Политиздат, 1970. - Т. III. - 1084 с.
8. Рубцов, Б. Б. Світові ринки цінних паперів / Б. Б. Рубцов. - М.: Іспит, 2002. - 448 с.
9. Скоузен, М. Хто передбачив крах 1929 г. / М. Скоузен // Бум, крах і майбутнє: Аналіз австрійської школи: зб. : Пров. з англ. / Уклад. А. В. Курячи-їв. - М.: ТОВ «Соціум», 2002. - С. 172-215.
10. Сисоєва, Е. Ф. Фінансові ресурси та капітал організацій: сутність, відтворення, управління: автореф. дис. ... д-ра екон. наук / Є. Ф. Сисоєва. -Волгоград, 2008. - 40 с.
11. Теорія капіталу і економічного зростання: навч. посібник / під ред. С. С. Дзарасова. - М.: Изд-во МГУ, 2004. - 400 с.
12. Ущев, Ф. А. Модель економічної динаміки, що враховує неоднорідність капіталу / Ф. А. Ущев, В. П. Чернов // Фінанси і бізнес. -2007. - № 2. - С. 47-58.
13. Фінансування зростання: вибір методів в мінливому світі: пров. з англ. - М.: Весь світ, 2002. - 256 с.
14. Черняєва, І. В. Сучасна теорія фінансів і ефективність відтворювальних процесів / І. В. Черняєва // Фінанси і кредит. - 2008. -№ 32. - С. 40-45.
FINANCIAL AND INVESTMENT CAPITAL: GENERAL AND SPECIFIC
This paper examines financial and investment capital peculiarities which determine the investment strategies of the company.
Key words: financial capital, investment capital, investment strategy, capital flows, price development aspects.
Так уже влаштоване життя, що гроші на майбутнє потрібно відкладати, збирати, зберігати. У кожного свої потреби: один хоче купити автомобіль, другий - квартиру або заміський будинок, Ко-му-то потрібні гроші на оплату навчання дитини в престижному навчальному закладі, кого-то хвилює, на що він буде жити в похилому віці. І звичайно, розраховувати на те, що кошти раптом «зваляться з неба», годі й говорити. Для вирішення цих проблем м призначене інвестування як таке.
Інвестування переслідує дві мети: по-перше, зберегти капітал, по-друге, збільшити капітал, Перед тим як інвестувати, необхідно мати вільні кошти. Якщо у громадянина з'явилися кошти, в яких він миттєво не потребує, його вже можна назвати потенційним інвестором, а його гроші - Капіталом, Але щоб називатися інвестором, йому треба свій капітал куди-небудь вкласти. \\ R \\ Nк жаль, більшість росіян побоюються зкладивать свої кошти в будь-які інвестиційні фонди. Багато на собі відчули наслідки діяльності фінансових пірамід & початку 90-х рр. XX ст, г дефолт у серпні 1993 р Все це призвело до того, що в нашій країні громадянин намагається хоч якось убезпечити свої заощадження, вдаючись до улюблених способів. Поширена стала «заначка», захована будинку за шафою, в матраці і т. П, 3 таких домашніх «заначка» у населення скупчилися мільярди доларів і величезна кількість рублів. У багатьох ці «заначки» лежать роками. Гроші не тільки не приростають, але щорічно зменшуються в купівельної спроможності, то ж які захищені від інфляції.
У 2003 р, інфляція склала 12%, отже, на ту ж величину як мінімум зменшилася і купівельна спроможність рубля, з деякі товари зросли в ціні ще більше.
Улюблений росіянами долар навряд чи можна вважати тепер надійним способом збереження капіталу. Більш того, останнім часом власники доларової «заначки» втрачали в абсолютному обчисленні більше, ніж рублевої *
ВІ кварталі 2003 р долар знаходився на позначці 31,9 руб. Через рік він коштував вже 28,5 руб., Що становить 13,2% втрат. В результаті людина втратила 13,2% через те, що тримав заощадження в доларах, плюс 12% через інфляцію, плюс якийсь відсоток на обмінної операції доларів на рублі. Іншими словами, більше однієї чверті втрати капіталу за рік! 0 якому заощадженні капіталу тут можна говорити?
Бурхливе зростання євро (через його недооціненість) до рубля давно пройшов, і вкладення коштів в цю валюту як надійний спосіб збереження капіталу втратило своє значення.
Найбільш традиційним і знайомим способом змусити наші гроші працювати є банківські депозити. Ощадні банки існують давно, так що Такі поняття, як банківський вклад і відсоток, всім добре знайомі. Однак останнім часом рівень банківських процентних ставок негативний, т, е. Прибутковість банківських вкладів виявляється нижче інфляції.
Пайові інвестиційні фонди (ПІФи) - це той інструмент інвестування, який може дозволити зберегти капітал не номінально, а реально. Більш того, за допомогою такого фонду капітал можна значно збільшити,
У 2003 р росіяни остаточно вилікувалися від «синдрому
МММ »і стали активно інвестувати свої заощадження в ринкові цінні папери за допомогою ПІФів. За даними Національної ліги керуючих, загальне число ПІФів за рік збільшилася з 60 до 154л. е. в 2,6 рази. Сукупна вартість їх чистих активів зросла в б раз і перевищила 76 млрд руб., А це близько 5% загального обсягу банківських депозитів. Число компаній, керуючих ПІФами, збільшилася з 34 до 57.
Основними причинами такого бурхливого зльоту колективного інвестування, на думку експертів, стали падіння курсу долара і звільнення великої кількості рублевої маси, зниження ставок по банківських депозитах і зростання фондового ринку з відповідним збільшенням прибутковості ПІФів.
Цікаво простежити, які цілі переслідують російські пайовики, інвестуючи свої заощадження в ПЙФи.
За версією Національної ліги керуючих, це перш за все накопичення коштів без конкретної мети (38,6%), далі йде покупка житла (? 7/7%), захист від інфляції (22,9%), в спекулятивних цілях (16,9 %), «на старість» (14,5%) і, нарешті, навчання дітей (9,6%). Тобто такі довготривалі цілі, як накопичення для дітей або «на старість», зайняли аж ніяк не перші позиції. А тим часом в США, за даними «Investment Company Institute», саме накопичення «на старість» є провідним мотивом при інвестуванні у взаємні фонди.
Отже, в Росії по-справжньому довгострокові приватні інвестиції ще не прийшли в ПІФи, і, мабуть, розуміння потенційними інвесторами пайових фондів як можливого інструменту для вирішення довгострокових інвестиційних завдань ще недостатньо.
Ще по темі ЦІЛІ ІНВЕСТУВАННЯ:
- 1. Поняття інвестиційного процесу та критерії інвестування
- 9.3 Основні принципи портфельного інвестувань транснаціональної компанії
- 2.1. Цілі інвестицій в соціальну сферу як передумови \\ r \\ nформірованія їх ефективності
- 1.1. Цілі і завдання фінансово-економічного аналізу туристського підприємства
- Мета і завдання аналізу інвестиційної діяльності комерційних організацій
- Умови становлення інвестиційного процесу в суб'єкті Федерації. Цілі та пріоритети інвестиційної діяльності. (На прикладі Москви).
- Інвестиційна діяльність підприємства: сутність, цілі, завдання та функції
- Авторське право - Адвокатура - Адміністративне право - Адміністративний процес - Антимонопольно-конкурентне право - Арбітражний (господарський) процес - Аудит - Банківська система - Банківська право - Бізнес - Бухгалтерський облік - Речові права - Державне право і управління - Цивільне право і процес - Грошове звернення, фінанси і кредит - Гроші - Дипломатичне і консульське право - Договірне право - Житлове право - Земельне право - Виборче право - Інвестиційне право - Інформаційне право - Виконавче провадження - Історія держави і права - Історія політичних і правових навчань - Конкурсне право - Конституційне право - Корпоративне право - Криміналістика - Кримінологія -
- - Єдиний з ліцензією ЦБ РФ. вклав 20 000 $
- - Кращий. Працює з 1998. вклав 20 000 $
- - Це Швейцарський банк, з виходом на Форекс! 18 000 $
- - працюю з ним з 2007.вклав 10 000 $
- - Бонусом дають 1500 USD. вклав 10 000 $
- - кращий центовий рахунок. вклав 8000 $
- - Для скальпинга тільки він І ВСЕ! 8000 $
- - 30 $ ДАЮТЬ ВСІМ НОВИМ! вклав 5000 $
- - 30 $ ДАЮТЬ ВСІМ НОВИМ! вклав 5000 $
- - ЦЕ НефтепромБанк. вклав 5000 $
- - Використовую як бінаркі через МТ4. Вклав 5000 $
А ось вже як заробляти, ми все обговорюємо в закритій групі, точніше в секретному Форекс форумі ! Там багато, трейдерів, фінансових блогерів, брокерів і новачків вистачає! Обговорюємо, що працює, а що ні! Приєднуйся, чим більше нас, тим простіше! Дивись приклад особистого заробітку
Що таке інвестиційний актив?
Всім прекрасно відомо, що це процес примноження капіталу або отримання певного блага. Виходячи з цього формулювання, можна зробити наступний висновок, що інвестиційний актив це об'єкт вкладень завдяки якому учасники інвестиційного процесу способи досягти цілей, які вони перед собою поставили.
основною властивістю інвестиційного активу вважається його можливість забезпечити інвестиційні. Якщо перед інвестором стоїть мета максимально можливого доходу то обраний ним інвестиційний актив повинен мати високий рівень прибутковості і навпаки в разі якщо перед інвестором стоїть мета досягнення будь-якого соціального ефекту завдяки власним вкладенням то обраний ним інвестиційний актив зобов'язаний забезпечити даний ефект і т.д.
Види інвестиційних активів
Існує безліч результатів, які здатне забезпечити вдале. Виходячи з цього безлічі результатів випливають різні способи їх досягнення. А виходячи вже із способів, з'являються всілякі види інвестиційних активів, що застосовуються в процесі їх здійснення.
Спробуємо виділити основні види інвестиційних активів:
- матеріальні активи. До даного виду активів належать об'єкти нерухомості, різне обладнання, сировину матеріали, виробничі запаси, дорогоцінні матеріали тощо
- фінансові активи. Під фінансовими інвестиційними активами розуміються пропозиції пайових інвестиційних фондів, послуги довірчого управління, всілякі банківські депозити, особиста торгівля на фондовому ринку, колективні інвестиційні фонди (хедж фонди) і т.п.
- інтелектуальні активи. Це авторські права, патенти, ліцензії та багато іншого. Інвестор здатний проінвестувати розробку будь-якої технології, написання книги або пісні, створення унікального продукту. Після чого, в результаті закріплення права власності у вигляді патенту отримувати довічний пасивний дохід від використання продукту інтелектуальної власності
- бізнес активи. Інвестиції в такі активи потенційно найбільш прибуткові, але в той же час володіють найбільшими. Найбільш поширеним бізнес активом є франшизи - це використання вже зарекомендувала себе бізнес стратегії або імені вже розкрученого бренду, партнерська підтримка і т.п. Однак можливий варіант інвестування бізнесу з нуля, в даному випадку повинен самостійно оцінити супутні ризики і перспективи і прийняти рішення. Як правило, інвестор отримує заздалегідь обумовлений відсоток про прибуток, у разі якщо бізнес встав на ноги.
Інвестиційний капітал (довгострокові і короткострокові фінансові вкладення) Рентабельність інвестиційної діяльності
Загальна формула відносин, що виникають на ринку інвестиційного капіталу, може бути виражена таким чином інвестор здійснює вкладення в формі грошей, товарів і майнових прав, сподіваючись отримати через деякий час дохід від вкладення інвестицій. У момент реалізації інвестицій (продажу інвестиційного капіталу) на ринку інвестицій протистоїть сукупність інвестиційних товарів або об'єктів вкладення.
Кругообіг інвестицій в сфері відтворення фізичного капіталу (рухомого та нерухомого майна) може бути описаний таким чином. Інвестиції вкладаються в інвестиційні товари для створення матеріальних передумов комерційної діяльності. Інвестиційний капітал в різних формах авансируется в конкретні види товарів, в сукупності становлять фізичний капітал. Інвестиції в грошовій формі можуть бути вкладені в будь-який елемент фізичного капіталу. Інвестиції в товарній формі, що вкладаються в комерційну діяльність, безпосередньо трансформуються в матеріально-речові елементи капіталу. Інвестиції у вигляді майнових прав реалізуються в процесі відтворення як використання досвіду, ноу-хау та інших інтелектуальних цінностей.
Багато написано і сказано про об'єднання фінансових і грошових систем Європи в даний час і прийдешні десятиліття. У той час, як все більше мультинаціональних корпорацій виходить на російський ринок, гармонізація систем бухгалтерського обліку буде ключовим фактором успішного залучення в економіку іноземних і вітчизняних інвестицій. Фактори, які будуть впливати на розвиток систем бухгалтерського обліку і звітності включають в себе розвиток законодавчої та податкової систем, залучення інвестиційного капіталу і підвищення рівня кваліфікації фахівців бух-
Величину інвестиційного капіталу визначають за даними бухгалтерського балансу як суму власних коштів і довгострокових пасивів
Для обліку в прибутковості підприємства інвестиційного капіталу можна вдатися до розкладання ставки прибутковості на коефіцієнт прибутковості і оборот капіталу Ок
Прибутковість - здатність заробляти прибуток, достатню для поточної діяльності, а також залучення і утримання інвестиційного капіталу.
Економічна злочинність гальмує розвиток виробництва, відволікає інвестиційний капітал, підстьобує інфляцію, позбавляє держбюджет значної частини доходів, загострює всі існуючі економічні проблеми.
Отримання фінансування в обмін на акції набагато складніше, ніж отримання позикового капіталу. Малі, нові, молоді або швидкорослі фірми стикаються при фінансуванні в їх акції з набагато великою кількістю проблем, ніж великі, зрілі або зареєстровані на фондовій біржі компанії. Європейські компанії, крім того, часто страждають недоліком акціонерного капіталу, що зменшує їх здатність протистояти виникаючих труднощів і залучати додаткові фонди. Інвестицій в акції приватних підприємств супроводжують більший ризик і загроза неліквідності, ніж при фінансуванні великих або тим більше публічних компаній. Цей розрив ставить малі зростаючі фірми в постійні несприятливі умови для залучення довгострокового інвестиційного капіталу. Тому відгуком держави на високе відношення ризик / прибуток повинні стати знижені податки на прибуток, більш високі допустимі списання на втрати, а також звільнення від податків на величину (ре) інвестування в акції приватних компаній. Ці прості кроки нададуть цілющий ефект, який би створення нових компаній і стимулюючий інвестування в тільки що виникли, молоді або зростаючі компанії на противагу більш "безпечним", але менш потенційно дохідним, з меншими можливостями для створення нових робочих місць.
Інвестиційний капітал повинен бути поділений на дві частини. Одна частина повинна бути інвестована, тобто на ці гроші повинні бути куплені акції стабільних компаній з хорошими дивідендами, які слід зберігати місяцями і роками, не звертаючи увагу на флуктуації ринку. Друга частина ваших грошей, вкладених в ринок, може бути використана для трейдингу. Співвідношення між частинами ви повинні визначити самі. Трейдинг на біржі пов'язаний з великим ризиком, і спочатку ви можете втратити значну суму. Крім того, часті покупки і продажу вимагають постійного аналізу ринку. Як ви будете ставитися до можливих втрат Чи достатньо у вас часу і терпіння для методичного стеження за ринком і пошуку компаній для трейдингу Чи не занадто ви азартні, щоб взагалі затівати цю гру На ці дуже серйозні питання кожен повинен відповісти самостійно.
Інший важливий спосіб збільшення коефіцієнта зростання - це диверсифікація, тобто розподіл інвестиційного капіталу між акціями декількох компаній. Як обчислюється коефіцієнт зростання в цьому випадку Припустимо, що ви купили акції п компаній, розділивши ваш капітал порівну між ними. Після продажу цих акцій ви знову порівну ділите гроші, виручені за їх продаж, і купуєте акції інших п компаній. Припустимо, що ваші цілі кожен раз ідентичні, величини s і I не залежить від вибору компаній і всі куплені вами акції поводяться незалежно. Не розглядаючи відповідні розрахунки, ми відразу напишемо остаточну наближену формулу. Якщо розділити капітал на п частин, то
Як уже було відзначено, така ж модель описує і розподіл вибору акцій біржовими гравцями різної кваліфікації. Початківці гравці частіше вибирають невдалі акції, і їх єдина можливість зберегти інвестиційний капітал - розстановка дуже близьких стопів. Більш досвідчені гравці, які вибирають акції з більшою ймовірністю зростання, можуть дозволити собі поставити стопи подалі.
Розберемо один з можливих варіантів такого пошуку. Необхідно почати аналіз можна з виявлення в S P-500 компаній, у яких в останні роки виростала виплата дивідендів. На початку жовтня 1995 року був 43 компанії, у яких дивіденди перевищували 2%, а середнє річне зростання дивідендів в останні п'ять років перевищував 10%. Якби ви склали портфель з акцій всіх цих компаній, вклавши в кожну однакову суму грошей, то через рік - як видно з змін цін акцій - ваш інвестиційний капітал зріс би на 20,1%, не рахуючи прибутку, отриманої від виплати дивідендів. Індекс S P-500 за цей проміжок часу виріс на 18%. Таким чином, навіть без глибокого аналізу, використовуючи тільки критерій зростання дивідендів, вдалося б на 2% перевершити зростання ринку, який, як ми вже говорили, в даний час вимірюється з поведінки індексу S P-500 в цілому.
Розділити свій інвестиційний капітал на 5 рівних частин,
Компанії, що входять в індекс Доу Джонса, є гігантами американської індустрії, лідерами відповідних галузей, на частку яких припадає 20% інвестиційного капіталу США. Економіка США розвивається, доходи цих компаній в середньому ростуть, відповідно зростають і ціни їх акцій.
Таке інвестування може дати дуже великі прибутки, але відповідно до не раз згаданим головним законом біржової гри і ризик від нього теж дуже великий. Крім того, серйозний підхід до інвестування в малі компанії вимагає багато часу. Тому, якщо ви не схильні до ризику і не володієте великою кількістю вільного часу, можете спокійно пропустити цей розділ, обмежившись відомостями з останнього розділу попередньої глави. Якщо ж ви все-таки зважитеся взяти участь в такому полюванні за скарбами, то подальше опис, що конкретизують інформацію розділу 7.6, допоможе вам у прийнятті правильних рішень щодо акцій малих компаній. Ще раз нагадаємо, що в такі компанії можна вкладати тільки невелику частину вашого інвестиційного капіталу.
Чи влаштує вас найменш ризикована стратегія інвестування, коли ваш інвестиційний капітал буде поміщений в бегемотів ринку - в компанії з вартістю пакета акцій більше одного мільярда доларів Ризик при цьому мінімальний, але середня прибуток від інвестування всього близько 10% в рік. Автору більше подобається варіант інвестування в компанії, що є лідерами ринку і виплачують максимальні, по відношенню до ціни акції, дивіденди. Прибуток при цьому майже в 1,5 рази більше, а ризик зростає зовсім незначно. Всі компанії з промислового індексу Доу Джонса є лідерами ринку, і стратегія інвестування, описана в розділі 8.1, для них не тільки прибуткова, але і досить безпечна.
Несподіваний сюрприз. Вранці, підійшовши до комп'ютера, ви раптом бачите, що ваші акції впали більш ніж на 15% і продовжують швидко падати далі. Переглянувши новини, ви виявляєте, що ряд провідних брокерських фірм знизив рейтинг вашої компанії. Ви дуже засмучені і в стані повного заціпеніння спостерігаєте, як з кожною хвилиною тане ваш інвестиційний капітал. Ви, звичайно, сподіваєтесь, що процес падіння зупиниться і ви продасте акції з не такою великою втратою.
Вітаю, шановні читачі блогу. Я багато розповідаю про те, що таке інвестиції, і як створити капітал, а сьогодні хочу розповісти, що таке інвестиційний капітал, Яким він буває і на які види його поділяють.
А щоб розібратися з капіталом, давайте ще раз визначимося з тим, що таке інвестиції. інвестиції це використання грошей для подальшого нарощування капіталу або отримання доходу.
Всі види інтелектуальних і майнових цінностей, які вкладаються безпосередньо в об'єкти підприємницької діяльності та інших видів бізнесу з метою подальшого досягнення соціального ефекту і отримання прибутку як раз і є інвестиціями.
Виходячи з вищесказаного, інвестиційний капітал - це інструмент дозволяє домагатися необхідного економічного результату завдяки його інвестування. Можна сказати так, що інвестиційний капітал, це не гроші в прямому розумінні, а це інструмент.
Є ще кілька визначень капіталу, які також хочу привести тут.
капітал - це сукупність матеріальних, інтелектуальних і фінансових засобів, що використовуються для отримання прибутку, додаткових матеріальних благ.
капітал - це те, що вкладено в справу, приносить дохід. Це можуть бути як гроші, так і нематеріальні активи. Головне, щоб приносили дохід.
Ось цікаве визначення, яке не тільки відображає суть капіталу, але також його завдання і можливості для власника.
капітал створюється за рахунок заощаджень, які збільшують можливості споживання в майбутніх періодах через відносного скорочення поточного споживання. У зв'язку з цим індивіди, які здійснюють заощадження, зіставляють поточне споживання з майбутнім.
Який інвестиційний капітал буває
- Власний інвестиційний капітал - це вільні гроші, накопичені або отримані у вигляді доходу, які вкладаються.
- Позиковий інвестиційний капітал - це вільні гроші, але чужі (кредити, позичені гроші і т.д.).
Цікавий момент - ваші особисті гроші не є капіталом. Але можуть їм стати, коли ви вирішите вкласти гроші в ті чи інші інвестиційні інструменти.
Є кілька видів капіталу, які потрібно знати і розуміти для тих, хто займається інвестуванням. Так, це загальна інформація, але вона важлива.
Розрізняють такі види капіталу:
- реальний капітал (будівлі, споруди, машини, авторські права),
- фінансовий капітал (готівка, цінні папери, накопичення)
- людський капітал (трудові ресурси, інвестиції в їх освіту і т.д.). Реальний капітал також ділиться на основний капітал і оборотний.
Моя особиста завдання, і завдання будь-якого, хто створює капітал - отримувати з нього дохід. Це не тільки логічно, це правильно. Навіщо ще, тоді, відкладати, заощаджувати, вкладати, відмовляти, може, в чомусь собі - тільки для отримання прибутку з накопиченого капіталу.
Додавайтеся в чат, буду радий спілкуванню - Чат для інвесторів! Задавайте питання, діліться досвідом!
